紫天科技股价3个月狂涨216%与业绩背离 互联网广告业务毛利率大降12个百分点

业绩并不理想的紫天科技，在二级市场上表现活跃。

6月20日，紫天科技（300280.SZ）收盘价达58.45元/股，上涨6.12%。从3月中旬开始，该公司股价一直保持震荡上扬，约3个月涨幅达216%。

2022年，紫天科技实现营业收入17.46亿元，同比增长5.80%；净利润1.75亿元，同比下滑43.7%，出现增收不增利的尴尬。

紫天科技2022年互联网广告业务实现营业收入17.13亿元，毛利率为19.65%，同比下降12个百分点。

整体来看，紫天科技盈利能力还在进一步下滑，2023年一季度，公司实现营业收入6.92亿元，同比增长28.67%；净利润6335.34万元，同比下滑2.8%。

长江商报记者发现，2023年一季度，紫天科技净利率仅14.25%，较上年同期17.96%下降3.71个百分点。

现“增收不增利”尴尬

紫天科技主营业务为现代广告服务业务，具体包括互联网广告和楼宇媒体广告。公司致力于将紫天科技打造成为全产业链、全媒体、一站式广告服务优秀品牌。

然而，紫天科技的盈利能力并不理想。

2022年，紫天科技实现营业收入17.46亿元，同比增长5.80%；净利润1.75亿元，同比下滑43.7%，出现增收不增利的尴尬。

2022年年报显示，紫天科技互联网广告业务实现营业收入17.13亿元，毛利率为19.65%，同比下降12个百分点。

5月18日，深交所下发问询函，要求紫天科技说明报告期内该业务毛利率大幅下降的原因及合理性和核查报告期内是否存在客户与供应商重合的情形。

6月15日，紫天科技回复称，2022年因客观环境变化，公司将主要资源转到境内互联网广告市场，在公司业务转型初期，为了获取更多客户，公司给予客户较多优惠，从而降低了整体毛利率。同时受限于资金规模，公司给下游广告主客户的信用额度及账期均有限，为保证客户续约率，公司在与部分广告主客户合作中给予了一定的让利，上述情形导致公司互联网广告的毛利率较2021年下降，同时国内营业收入水平大幅提升。

2022年底，紫天科技预付款项余额约9亿元，其中对第一大预付对象的预付款余额约8.1亿元。

对此，深交所要求紫天科技说明公司预付款项余额、对第一大预付对象预付款大幅增长的原因及合理性，以及是否存在预付对象非经营性占用上市公司资金的情形。

紫天科技表示，第一大预付对象的预付用于向其采购高端服务器。由于2022年市场对算力的需求大幅提升，对高端服务器的采购需求也随之大增，上市公司计划在2023年布局数据中心业务领域，并已经签订了多份云服务订单。

紫天科技称，公司计划在浙江、河南、福建租用或自建数据中心，同时采购大量高端服务器，将采购的服务器、存储、网络、软件等进行整合，从而为公司的客户提供云计算、云存储服务。

针对第一大预付对象的约8亿预付款，紫天科技解释称，A电信运营商已和公司签订采购合同采购云服务，并约定在租赁期满后将服务器直接出售给铁通。同时B电信运营商已和公司签订采购合同采购云服务。为了快速开展业务，同时获取供应商较好的价格折让和产能，上市公司选择了预付货款快速锁定货源。由于AIGC的持续火爆，在产能有限的情况下，预付货款能更有效地跟厂商达成合作。

计划通过收购“增肥”

实际上，紫天科技增收不增利的状况，在2023年还在延伸。

2023年一季度，紫天科技实现营业收入6.92亿元，同比增长28.67%；净利润6335.34万元，同比下滑2.80%。

长江商报记者发现，2023年一季度，紫天科技净利率仅14.25%，较上年同期17.96%下降3.71个百分点。

在此情况，紫天科技还计划通过收购“增肥”。

5月31日，紫天科技发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（修订稿），拟通过发行股份及支付现金方式购买刘杰、丁文华持有的豌豆尖尖100%股权，发行数量5656.11万股，发行价格为17.68元/股。本次交易作价为14亿元，其中，股份支付10亿元，现金支付4亿元。

豌豆尖尖是京东、抖音、快手平台广告营销服务商，主要从事互联网流量精准广告营销、品牌数字化线上服务、新零售直播内容服务等，合作的美妆品牌包括素说美丽、皙玥等。

本次交易还设立了配套募资环节，紫天科技拟向八重科技、剑君科技、铂欣科技及紫荆科技发行4242.08万股股份，募资不超7.5亿元。

公告显示，在持续经营假设条件下，豌豆尖尖净资产账面价值为1.51亿元，评估值14.09亿元，评估增值12.58亿元，增值率835.93%。

根据业绩承诺，2022年至2025年，豌豆尖尖实现的扣非净利润分别不低于1亿元、1.35亿元、1.65亿元、1.95亿元，4年合计不低于5.95亿元。

2020年至2022年，豌豆尖尖实现的净利润分别为5231.34万元、4787.77万元、1.03亿元。

从业绩表现来看，豌豆尖尖处于高增长态势，2022年已完成了业绩承诺。

二级市场上，从3月中旬开始，紫天科技股价一直保持震荡上扬，约3个月涨幅达216%，与业绩背离。

对此，尽管针对深交所的问询，紫天科技6月15日给予了回复，但6月19日，深交所再次发出问询函。

深交所要求紫天科技说明，公司基本面是否发生重大变化，近期股价涨幅是否与公司基本面相匹配，是否与同行业上市公司变动幅度一致，并结合经营业绩、同行业上市公司估值、市盈率、股价变动等情况，就短期内股价涨幅较大进行充分的风险提示。