光大证券：工业企业盈利当月同比增速或将于四季度转正

光大证券点评7月工业企业盈利数据指出，7月，工业企业盈利继续修复，当月同比降幅已连续5个月收窄。一则，PPI同比增速触底回升，对企业盈利的拖累边际减弱。二则，企业单位成本年内首次同比减少，推动利润率降幅继续收窄。三则，政策发力见效下，原材料制造业利润降幅明显收窄，高端装备制造、绿色低碳产业利润亦保持稳定增长。向前看，工业企业盈利当月同比增速或将于四季度转正。一是，下半年PPI同比有望回升，从价格和利润率两个层面推动企业盈利回暖。二是，库存周期已向被动去库切换，企业去库压力将明显减轻。三是，8月以来稳增长政策密集落地，有望加强企业盈利的修复动能。