欧元区PMI连续五个月低于荣枯线 加剧衰退担忧

数据显示，欧元区10月份综合PMI终值从9月份的47.2降至46.5，这是自2020年11月以来的最低水平。该指数连续第五个月低于50的荣枯线，与市场预期相符。10月份服务业PMI从48.7降至47.8，与市场预期相符。综合产出价格指数从52.2降至52.0，为2021年初以来的最低水平。

从国别来看，在欧元区四大经济体中，三季度德国经济环比萎缩0.1%，意大利停滞不前，法国增长0.1%，西班牙增长了0.3%，但增幅均不及上一季度。

10月，欧洲央行将利率维持在历史高位不变，结束了连续10次加息，但欧洲央行称，降息为时过早。

欧洲央行政策制定者可能会从PMI调查显示的价格压力缓解中得到一些鼓舞，因为投入和产出价格指数都较9月份有所下降。

近期，标普发布的数据显示，欧元区10月份制造业采购经理指数（PMI)初值录得43.0，低于9月份的43.4，为近三个月的低位，也低于市场预期的43.7。服务商业活动指数（服务业PMI)初值录得32个月新低47.8，市场原先预期会保持在48.7不变；这使得10月综合PMI产出指数（综合PMI)初值从47.2降至46.5，是35个月来的最低水平。而27日欧洲央行公布的市场调查数据也显示，在经济增长方面，市场调查显示前景日益黯淡，2025年的GDP增长预测从1.1%下调至0.9%。

欧洲央行的调查显示，明年的消费者物价涨幅将为2.7%，与三个月前的预测一致，但远低于欧洲央行自己的3.2%的预期。2025年的通胀率则从2.2%下调至2.1%，而更长期的预测（即2028年）则保持不变，为2.1%。这意味着在经济走向衰退风险的情况下，欧元区通胀仍具有顽固性，使得欧洲央行在更长的时间内都将面临痛苦的“两难选择”。

尽管市场仍然期待欧洲央行在2024年中开始降息，但欧洲央行行长拉加德仍然对此十分谨慎。她在10月26日政策决议公布后表示，欧元区经济处于疲软状态，甚至可能比上月预期的更为疲软，但物价压力仍然很大，且如果中东冲突导致能源成本再次上升，物价压力可能会进一步加剧。“我们必须保持稳健。维持利率不变的做法，并不意味着未来永远不会再次加息。”

牛津经济研究院经济学家罗里·芬尼斯说，受紧缩的金融环境拖累，预计欧元区经济进入第四季度后势头仍然异常疲弱。欧元区经济将进入停滞期，只有当实际收入实现增长的情况下，经济才能得以恢复增长。

此外，持续的经济和地缘政治不确定性，以及加息对经济的影响，将给未来几个季度的经济活动带来压力。荷兰国际集团欧元区高级经济学家贝尔特·科莱恩表示，从第三季度GDP数据来看，今年下半年欧元区经济有可能出现技术性衰退。

潘森宏观欧元区经济学家Claus Vistesen表示，10月欧元区能源价格同比下降超过10%，基数效应夸大了总体通胀率的下降趋势，预计将在未来发生逆转，但核心通胀率的下降速度超过了欧洲央行的预期。“足以让欧洲央行在12月和明年3月下调通胀预期，可能在明年3月进行首次降息。”

高盛资产管理公司全球固定收益宏观策略师Gurpet Gill则认为，欧洲央行加息周期现在已经结束，将从2024年第三季度开始降息。如果经济急剧放缓，或者劳动力市场恶化程度超出预期，可能会促使欧洲央行更早转向宽松政策。

编辑：马萌伟

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（文章来源：新华财经）