干旱天气导致巴拿马运河水位下降 堵船现象扰动全球供应链 | 集运指数（欧线）期货机构要评

2023.9.5

光大期货：追多风险较大【观望】

干旱天气导致巴拿马运河水位下降，8月频繁发生“堵船”现象，运价支撑走强，上市的集运指数期货均为远月合约，远月需求端难以证伪，当前商品市场多头情绪较为浓厚，资金存在投机动机。但考虑到随着运费涨价后，船运货量或有压制，集运指数上方空间有限，追多风险较大。

运价方面，因为干旱天气，巴拿马运河管理局从7月开始限制船只过境数量，8月欧美航线受阻，运价一度突破2000美元/FU，站上高位。各地航线上升动力有限，欧洲航线供需表现不佳，9月航运价格或将回落，叠加大量集装箱船新船交付时间临近，供给压力预期走高，集装箱海运供需结构难言好转。整体来看，新品种上市初期波动较大，关注SCFI现货指数变动。

华泰期货：对运价形成支撑的积极因素仍然存在【偏多头】

短期视角，对运价形成支撑的积极因素仍然存在，巴拿马运河干旱所致拥堵扰动全球供应链，勿低估该事件对供应链的扰动的持续时间，目前统计数据显示巴拿马运河水位接近近20年新低，且未来两个月水位上行有限，因干旱导致的拥堵时间或超市场预期，这也导致美东、美西航线运价持续上行，表现明显强于欧洲航线，各条航线之间运价具有较强相关性；SCFI 欧线现货价格仅仅处于历史24.5%分位数，已经相对偏低，下行空间预计有限。

策略上，短期支撑因素仍在，美东、美西航线强势，各条航线之间具有较高的价格相关性，仍可关注远月旺季合约EC2408、EC2410逢低买入套保。

国泰君安期货：建议逢高做空【偏空头】

从宏观面看，海外主要经济体就业数据有所恶化，印证市场对海外经济下行的担忧。从驱动上看，未来9个月内全球集运市场运力过剩的格局确定性较高，叠加2023年四季度2024年一季度期间海外尤其是欧洲较大的宏观下行压力，EC在未来半年时间里下行驱动相对明确，因此趋势策略上逢高空胜率更佳。此外，由于市场对2024年旺季出口景气度边际回暖抱有信心，EC2408等远月合约整体走势强于主力EC2404，呈现近低远高的Contango结构，也比较符合市场对于2024年集运运力供需平衡的预期。在策略上，单边上可考虑提前布局逢高空。

方正中期期货：采取“近期震荡、远期看空”的策略【横盘震荡】

从长期来看，淡季合约EC2404大概率会跌破上市挂牌价780点。但短期来看，市场会继续评估博弈远期市场以及定价逻辑，尤其9月初美线涨价成功后会带动欧线情绪回暖，主力合约EC2404将在800-900点之间震荡。

国投安信期货：预计市场仍将以震荡走势为主【横盘震荡】

目前需求端货量持续偏弱，多家公司未来一周欧线即期报价继续下滑，现货市场的压力也将逐步传导至期市，盘面价格有进一步向下的空间。但当下离首个合约交割月份尚有一定时间，短期内多空力量交织下，预计市场仍将以震荡走势为主。

海通期货：近期盘面预计将以震荡行情为主【横盘震荡】

事实上我们反复强调一方面是并未改变的基本面偏弱，无论是欧洲经济下商品进口需求，还是新船交付下的运力供给，整体来看依然呈现供大于求的基本面偏弱态势；但另一方面近期盘面却没有出现前期趋势性的机会，对于明年4月份之后的合约，市场依然保留了一定的想象空间，短期即便市场数据佐证了基本面偏弱的现实，整体盘面下行幅度预计也较为有限(相比第一周暴涨后的行情来说)。前期的逢高空2404第略需要更加审慎，近期盘面预计将以震荡行情为主。值得关注的是04/08合约的月差进一步收窄至118.1，明显小于历史水平，等待进一步反套的机会

（文章来源：财联社）