存款利率下行 理财规模增长可期

8月末，银行理财在到期规模达到年内最高点叠加债市小幅波动的背景下，整体规模有所下滑。但一些把握住了个券投资机会的理财子却实现了规模的逆势提升。记者获取的内部数据显示，8月份，股份行理财子的规模多呈增长态势。其中，浦银理财8月规模增加超过570亿元，环比增长6.7%，当月增量、增幅均位列股份行理财子首位，其中规模增幅连续2个月位居股份行理财子第一，延续上涨态势。

从整体规模来看，广发固收研究显示，截至8月31日，银行理财存量规模为27.2万亿元，回落至8月初水平，主要是含权“固收+”和现金管理型产品规模缩减所致。而其中理财子的管理规模却略有上升。截至8月27日，理财子产品存续规模22.40万亿元，占比85.94%，较前一周有所上升。

事实上，8月的银行理财规模增长面临两大挑战。一是8月份银行理财存量产品到期规模为2.8万亿元，达2023年以来单月最高点。而大量的产品集中到期有可能会引发投资者集中赎回。二是8月债市经历了稳增长预期转为平静、宽货币预期发酵、活跃资本市场政策落地等几轮主线切换。月中长债利率超预期降息落地，长债利率一度回落至历史新低水平，但随着活跃资本市场政策工具对权益市场的提振、认房不认贷等宽地产工具出台，长债利率在8月末有所回升。

在充满不确定因素的市场环境下，银行理财积极应对上述挑战，以稳健运作的思路，努力为投资者创造收益。从收益水平来看，8月银行理财整体收益平稳。兴业证券数据显示，截至9月1日，净值增长率处于0-1%区间的有20156只，占比75.40%。分产品类型看，固收类、混合类、权益类净值增长率处于0-1%区间的分别有19,852只、247只、48只。

同时，存款利率下降导致“存款搬家”，给银行理财带来机遇。今年以来，银行存款利率多次下调，国有行和部分股份行大额存单年化最高利率已经低于3%。9月1日，工商银行、农业银行、中国银行、交通银行等多家金融机构更新了人民币存款利率表。招商银行、光大银行、兴业银行等全国股份制银行也下调了人民币存款利率，调整存款品种和幅度基本与大行一致，但调降后的利率仍小幅高于国有大行。

从居民资产配置的角度，存款虽然满足了其安全性需求，但高收益存款的流动性较低，加上收益率下滑，并且这一趋势仍在继续，因此吸引力也在下降。另一方面，银行理财虽然全面净值化，但在存款利率下滑的背景下，整体来看，以稳健固收类为代表的产品配置的性价比提升。根据理财登发布的理财市场报告，2023上半年各月度理财产品平均收益率为3.39%，高于多数定期存款利率。

多位银行的理财经理向记者表示，近期居民对银行理财的兴趣明显增强，呈现出一定的存款向理财转移的趋势，比如对于短期有流动性需求的资金会选择放入T+N类最短持有期产品；而将对收益要求较高的资金放入不同期限的封闭式产品，部分取代原来单一的定期存款。多数投资者会选择不同期限的稳健收益型产品来匹配其不同的流动性和收益需求。

以浦银理财四大低波稳健“悦”系列为例，旗下包括悦恒利、悦鑫利、悦丰利、悦享利系列品牌产品，其稳定资产配置在70%-80%以上，主打低波稳健策略，追求收益周度无回撤。产品期限丰富，覆盖了6-25个月期间多种期限，以匹配投资者多样投资期限需求。

收益表现方面，稳健“悦”系列通过稳健运作实现净值平稳增长，目前期限在一年以上的悦恒利、悦鑫利产品成立以来年化收益率平均高达3.95%和3.93%。已兑付的5款产品均超业绩比较基准，其中“悦恒利稳健2号”以超业绩比较基准22BP的兑付成绩荣膺“智评”7月兑付超预期榜榜首。

展望后市，经济基本面能否稳步修复是资本市场和债券市场后续走势的根本性因素。目前看，经济基本面仍然处在低位的阶段，短期难见到跃进式的改观，稳增长政策力度仍较为审慎，且央行货币政策态度仍偏呵护，因此后续债市风险仍相对有限，债券仍是较为优质的资产之一，封闭式低波稳健理财产品仍是适合广大投资者的配置优选。

（文章来源：21世纪经济报道）