美银行破产引发市场动荡 嘉实基金苏文杰：看好黄金、军工等资产

近期，受硅谷银行破产等事件影响，全球市场震荡行情再起，3月15日，欧洲股市开盘大跌，三大股指跌幅达3％左右，WTI原油指数也一度下跌超5％，瑞士信贷更是暴跌熔断。受上述系列事件影响，全球避险情绪上升，大量资金涌入以黄金为主的大宗商品，带动全球金价迎来一波上涨。

对此，嘉实资源精选股票基金经理苏文杰表示，从近期海内外市场表现来看，整体呈现“强预期，弱实现”的状态，在国内房住不炒叠加欧美经济拖累的背景下，中国经济整体也将呈现弱复苏状态，因此，今年更看重赚价格弹性的钱，看好上游投资机会。

擅长行业轮动，把握周期、制造业机会

公开资料显示，苏文杰本硕均为化学与化工专业，有着15年资管从业经验，长期扎根于周期及制造领域，2015年加入嘉实基金从研究员做起，2018年10月开始担任嘉实资源精选基金经理。

化工科本出身加之扎实的研究功底，让苏文杰对行业周期、上中下游产业链等认知与理解更为深刻，对超额收益的捕捉更加精进。截至2022年末，基金年报显示，苏文杰管理的嘉实资源精选股票基金A 成立以来收益率 142.65％，超额收益高达103.55％。同时该基金在海通证券2023年2月末，近三年基金排名中，位列全市场同类产品前3％（9/353），并获得三年期5星评级。

对于超额收益来源，苏文杰坦言，过去几年，自己主要在精选个股和行业比较上下功夫，喜欢周期里面的成长股，当看对景气方向时，不仅能收获价格的弹性，同时能获得量的弹性，相当于乘数效应的增加，对应的市值或股价弹性会比较大。

强预期、弱实现，看好黄金、军工新材料等板块机会

今年以来，各类指标也表现出偏繁荣的复苏迹象。从周期维度看，国内处于复苏周期，海外处于滞涨-衰退的过渡期，苏文杰表示，短期内“强预期、弱现实”的复苏格局将持续一段时间，但同时市场和预期也在不断博弈修复，成长性标的仍有更好的买点。

具体来看，他认为，由于上游赚价格弹性，而中游和下游赚的是价差弹性，因此，上游在复苏早期的弹性更大一些，今年上游资源品投资机会可能更大，后续偏底部的化工、复苏早周期的产品铜、小金属、新材料等。

另外，黄金未来仍有上涨空间。短期看，黄金价格主要是跟美联储实际利率负相关，加息后段，实际利率下降，金价有望继续上涨。长期上，逆全球化导致美元、美债的信任程度下降，对应的黄金作为世界通用货币更获市场信任；此外，军工材料、新材料等是支持国内外产业发展的基本要素，多数相关公司处于成长阶段，市场渗透率不断上升，存在供不应求的情况，此类新材料企业有望在投资层面获得较好的超额收益。

近期，正在发行中的采用双基金经理制的嘉实碳中和主题混合型基金，苏文杰正是拟任基金经理之一，对于碳中和方向，他表示，将持续关注上游有色端，配置化工、新材料、环保等板块，并将新材料作为后续重点关注方向。

数据来源定期报告，截至2022年末，业绩排名及评级来源海通证券，产品分类为主动股票开放型，历史业绩不代表未来。嘉实资源精选股票型发起式证券投资基金成立于2018/10/22，注：吴云峰2018/10/22-2020/06/05，肖觅2020/07/21-2021/8/5，苏文杰2018/10/22-至今。嘉实先进制造成立于2015/04/24，注：张淼 2015/04/24-2021/05/27，刘杰 2021/05/27-至今。成立以来回报66.07％，业绩比较基准-11.33％。2018年回报-31.44％，业绩比较基准-23.91％；2019年回报66.40％，业绩比较基准24.01％；2020年回报78.09％，业绩比较基准22.96％；2021年回报24.93％，业绩比较基准17.42％；2022年回报-28.30％，业绩比较基准-21.61％。嘉实北交所精选两年定开成立于2021/11/23，注：李涛 2021/11/23-至今，刘杰 2021/11/23-至今。成立以来回报-36.62％，业绩比较基准-21.92％。2022年回报-34.62％，业绩比较基准-20.62％。嘉实全球产业升级A成立于2023/02/09，注：陈俊杰2023/02/21-至今，刘杰2023/02/09-至今。

投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果。嘉实基金在本文件中所做的业绩模拟是基于历史数据对历史业绩的模拟，不是对基金未来业绩的预测。投资者投资嘉实基金管理有限公司管理的产品时，应认真阅读相关法律文件

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