年内央行首次降准 助力银行支持实体经济

本报记者 郝亚娟 张荣旺 上海 北京报道

央行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

对银行而言，降准有利于缓解银行净息差下行压力，提高信贷增长的可持续性。中信建投证券研报指出，根据2022年上市银行存款规模计算，可降低上市银行负债成本48.4亿元，平均负债成本下降0.21BP（基点），对应提升0.2BP净息差，存款占比高的大行和区域性银行利好幅度更高。

2023年《政府工作报告》提到，引导金融机构增加信贷投放，降低融资成本，新发放企业贷款平均利率降至有统计以来最低水平，对普惠小微贷款阶段性减息。

降准有四方面因素

谈及央行降准，植信投资研究院高级研究员王运金向《中国经营报》记者分析，此次降准仍然延续去年两次降准的0.25个百分点调整幅度，预计释放约6000亿元中长期流动性。

从原因和背景来看，王运金指出，可能存在四方面考虑：

一是稳定国内市场信心，降低金融风险。在境外持续快速且尚未结束的加息周期内，硅谷银行、瑞信等部分境外金融机构风险逐步暴露，凸显了当前全球金融的脆弱性。受此影响，国内资金市场出现一定的恐慌情绪，资金面小幅收紧。此时央行释放降准的积极信号，有利于缓解市场紧张情绪；同时适度增加市场流动性供给，预防国内金融机构出现流动性风险，保障国内金融市场的平稳运行。

二是境外紧缩性货币政策可能已经接近尾声，我国稳健货币政策进行偏松操作的空间相对扩大。本周欧洲央行宣布加息50BP后对下一次加息未做出明确承诺，市场预测下一阶段可能会暂缓加息进程；美国金融机构风险暴露及经济增长下行压力加大的同时，市场预测美联储3月继续加息概率有所下降，即使加息幅度也会较小；境外紧缩性货币政策加息节奏可能会暂缓，停止加息预期有所上升，我国货币政策兼顾内外部平衡的压力相对下降。

三是前瞻性布局需求恢复所需的流动性。年初至今，国内经济逐步企稳回升，1～2月消费、投资、房地产等领域相关数据上涨明显，需求恢复节奏良好，资金需求量上升明显；近期在央行公开市场操作增量的情况下货币市场短期利率小幅上行，央行小幅降准有利于缓解资金面紧张情况。二季度及以后季度，经济恢复预期较好，消费、房地产、科技创新、基建等领域届时将会产生更大的资金需求，此时央行货币政策需要前瞻性布局，提前投放流动性更好地为下一阶段需求扩张做好准备。

四是降低金融机构持续上升的资金成本压力。近两年来，人民币存款增速大幅上升，目前已达到12.4%高位，超额储蓄加重了本已较大的银行负债端压力。降准所释放的法定准备金能够一定程度上缓解银行资金成本压力。

展望后续货币政策，中信证券认为，随着经济的好转，货币政策边际上较去年收紧但仍处于相对宽松的区间，预计3月的信贷投放将延续向好态势，货币政策仍存空间，货币政策重心或更倾向于结构性工具，同时视国内外宏观环境变化而灵活调整。

“今年随着经济企稳回升，资金需求会继续上升，继续降准的可能性仍在。”王运金如是说。

补充银行体系流动性

受访人士表示，此次降准有利于缓解银行资金成本压力，促进银行支持实体经济。

东方证券宏观团队认为，补充银行体系流动性是降准的原因之一。随着实体融资需求逐步修复，宽信用正加速推进，开年以来信贷表现强劲，银行对中长期资金的需求抬升，近期银行间流动性收紧，DR007（银行间存款类金融机构7天期质押式回购利率）抬升至2.1%上方。

事实上，补充银行体系流动性是监管方面关注的重点。东方证券宏观团队分析，去年12月以来，央行连续4个月超额续作MLF，3月净投放更是达到2810亿元，表明央行已经在为银行补充中长期流动性；3月3日，中国人民银行行长易纲表示，“用降准的办法来提供长期的流动性，支持实体经济，综合考虑还是一种比较有效的方式，使整个流动性在合理充裕的水平上”，释放了用降准来补充长期流动性的信号；央行在公告中表示本次降准是“为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕”，相比前几次降准公告，补充流动性是政策的核心考量。

民生银行首席经济学家温彬指出，今年前两个月主要经济指标呈现回升向好走势，但经济回稳的基础还不稳固，适时采取降准措施，向金融体系释放长期流动性，有助于降低银行机构资金成本、做好资产负债管理，特别是对引导金融机构进一步加大对实体经济支持力度、降低融资成本将发挥积极作用。

温彬进一步分析，为更好地引导金融机构加大对实体经济的支持、缓解年初以来银行缺长钱的压力、配合财政前置发力，以及稳定市场预期等，央行在加大MLF超额续作的同时，继续通过降准来释放中长期流动性、提振信心，以巩固经济回稳向上态势和银行业平稳运行。此外，降准对于降低金融机构资金成本更为有效。近几个月来，MLF虽然延续加量投放，但是价格偏高，不利于降低融资成本，在当前银行业负债成本承压、净息差持续收窄至历史低位的情况下，央行适时降准，有助于更好地激发实体融资需求，稳经济、降成本，并有效缓解银行负债和经营压力，增强经营稳定性和抗风险能力。

（编辑：朱紫云 校对：张国刚）