中国银河给予汽车整车推荐评级：8月销量淡季不淡 “金九银十”有望继续取得亮眼表现

中国银河09月11日发布研报称：给予汽车整车推荐（维持）评级。

事件：乘联会发布2023年8月乘用车产销数据：当月零售销量为192.0万辆，同比+2.5%，环比+8.6%；批发销量为223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5%；产量为223.7万辆，同比+5.3%，环比+7.1%。

我们的分析与判断：8月销量淡季不淡，经销商提前布局“金九银十”消费旺季。2023年8月乘用车零售销量192.0万辆，同比+2.5%，环比+8.6%，今年1-8月累计零售1322.0万辆，同比增长2.0%，8月零售创历史同期新高，单月销量在经历了7月的小幅下跌后再度实现环比上升。厂商批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5%，经销商加强补库力度提前布局“金九银十”消费旺季。从结构看，（1）8月豪华车零售28万辆，同比+9%，环比+14%，豪华车维持相对稳定表现，受销量透支与自主品牌冲击影响较合资品牌更小；（2）自主品牌零售100万辆，同比+17%，环比+6%，自主品牌份额为52.1%，较2022年同期提升6.1pct，自主品牌龙头比亚迪产销同比分别+62.4%和+56.9%。（3）主流合资品牌零售65万辆，同比-16%，环比+10%，受到自主品牌热销影响，市场份额下滑严重，其中德系份额20.1%，同比-1.0pct，日系份额16.7%，同比-4.0pct，美系份8.5%，同比-0.4pct。新能源车新品交付顺利推进，有望支撑“金九银十”延续取得亮眼表现。8月新能源乘用车零售销量71.6万辆，同比+34.5%，环比+11.8%；批发销量79.8万辆，同比+25.6%，环比+8.2%，新车型订单及交付情况良好，推动新能源车销量上升至新高水平。8月国内新能源零售渗透率为37.3%，同比提升9.0个百分点。8月新能源乘用车市场批发销量突破万辆的企业提升至15家，占新能源乘用车总量87.0%，其中比亚迪（27.4万辆）继续领跑，特斯拉中国（8.4万辆）销量环比明显回升，理想（3.5万辆）延续前期强势表现。从车型看，8月纯电动批发销量55.1万辆，同比+11.8%；插电混动销量24.8万辆，同比+73.6%。从结构看，自主品牌新能源车批发渗透率51.0%，豪华车为34.6%，主流合资仅6.1%。其中A00级批发销售8.5万辆，份额占纯电动的15%；A0级批发销售17.1万辆，份额占纯电动的31%；A级份额20%，B级份额31%，市场结构向纺锤形继续演进。

投资建议：整车端推荐广汽集团（601238.SH）、比亚迪（002594.SZ）、长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH）等；智能化零部件推荐华域汽车（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德赛西威（002920.SZ）、经纬恒润（688326.SH）、中科创达（300496.SZ）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推荐法拉电子（600563.SH）、菱电电控（688667.SH）、中熔电气（301031.SZ）、拓普集团（601689.SH）、旭升集团（603305.SH）等。

风险提示：1、新能源汽车行业销量不及预期的风险2、芯片短缺带来产能瓶颈的风险3、行业竞争加剧的风险。

（文章来源：每日经济新闻）