独角兽冲击港股IPO：阿里“分家” 菜鸟为何要“先飞”？

昨日（26日）晚间，香港联交所网站信息显示，菜鸟已正式向港交所提交上市申请，成为阿里巴巴“1+6+N”之后首个正式进入IPO进程的业务集团。也就是说，“阿里动物园”拆分后，菜鸟成了率先拥抱资本市场的子公司。

冲刺全球智慧物流第一股

同日早些时候，阿里巴巴发布公告宣布，菜鸟智慧物流网络有限公司将以独立上市的方式分拆菜鸟，分拆完成后，阿里巴巴将继续持有菜鸟50%以上的股份，菜鸟将仍为阿里巴巴子公司。目前，菜鸟是全球最大的跨境电商物流公司，菜鸟发起IPO被认为是在冲刺全球智慧物流第一股。

招股书显示，菜鸟凭借独特的“电商和科技”基因，在国际物流方面，2023财年（2022年4月至2023年3月）运送了超过15亿个跨境电商包裹，服务了超过10万个从事跨境贸易的商家和品牌，在中国出口电商物流和进口电商物流领域都是全球第一。同时菜鸟还是中国最大的逆向物流服务商，以及运营着全球最大的菜鸟驿站网络——日均处理包裹超8000万个。

招股书还显示，菜鸟已经从最初的技术平台成为一张全球智慧物流网络，在战略位置上直接建设和运营一批关键性设施，包括2个综合电商物流枢纽（e-Hub）、1100多个总面积约1650万平方米的仓库，并在全球有380多个物流分拨中心和17万个驿站。其中直接用于跨境物流的仓库面积就达约300万平方米，为全球第一。

根据阿里巴巴财报显示，在集团各大板块中，菜鸟的营收增速位居第一。在财务能力方面，菜鸟2023财年的总收入为778亿元人民币，近三年的复合增长率达到21%。菜鸟的盈利能力也在持续增强，2023财年经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）超过了28亿元人民币，不过目前菜鸟仍未实现盈利。

阿里巴巴“一拆六”之时，阿里云、盒马和菜鸟均披露了上市计划时间表，如今随着集团改革的不断变化，菜鸟成了最先“单飞”的一员。为此，阿里巴巴在公告中给出了四方面原因：其一，可使投资者能够更好地评估公司的价值，并专注于阿里巴巴未分拆集团的业务；其二，可更好地反映菜鸟集团自身的价值，并提高其运营及财务透明度，从而使投资者将能够分开评价及评估菜鸟集团与阿里巴巴未分拆集团的业绩及潜力；其三，菜鸟的业务有别于与阿里巴巴未分拆集团业务相对更多元化的模式，将吸引专门关注菜鸟集团业务的投资者群体；其四，将提高菜鸟集团的价值，进而令公司及其股东整体受益。

简而言之，受益于菜鸟的快速发展，阿里巴巴试图通过控股的方式支持菜鸟独立融资，谋求相对更高的市场估值。高盛一份内部报告显示，菜鸟的估值约为285亿美元，胡润《2023全球独角兽榜》给出了更高的估值，菜鸟以1850亿元的估值，跻身全球独角兽前十。

与极兔、顺丰正面“硬刚”

然而，正在冲击港股的快递公司，不仅仅只有菜鸟，极兔速递、顺丰控股也在近期内加速推进上市进程。

9月15日，极兔速递拟发行不超过3.76亿股普通股并在香港联合交易所上市。作为2015年在印度尼西亚诞生的极兔，在短短几年内迅速占领了东南亚地区。极兔招股书显示，截至2022年，极兔的快递服务已经遍布13个国家，其中在东南亚的市场份额达到22.5%，排名第一。同时，极兔于2020年正式进军中国市场，2022年在中国境内的包裹量超过12亿件。截至2022年年末，极兔在华市场份额接近11%，在中国快递市场中排名第6位。

上个月，顺丰控股向港交所提交了上市申请书，谋求二次上市。如果成功，顺丰控股将会成为快递行业首家“A+H”股同时上市的公司。顺丰控股目前市值超2000亿，按照2022年2675亿元的收入，顺丰是亚洲最大以及全球第四大的综合物流服务商，占国内市场份额12.4%。

面对国内“四通一达”的快递江湖，菜鸟加速在国际物流布局，巩固在跨境物流方面的护城河。

菜鸟在宣布冲击港股IPO的当天，还宣布上线了“全球5日达”国际快递快线产品，首批落地英国、西班牙、荷兰、比利时和韩国5国。这5国消费者在速卖通Choice频道下单带有“5-day delivery”（五日达）标识的商品，可在5个工作日收到来自中国的包裹。

今年6月底，菜鸟联合速卖通宣布年内推出“全球5日达”快线产品，不到3个月时间已在五个重点国家落地，而且更多重点市场可以实现平均5到10日达。过去半年菜鸟和速卖通在韩国率先试点5日达产品。数据显示，速卖通韩国今年5月订单量同比提升100%以上。在欧洲，英国、西班牙、比利时和荷兰等重点市场也进入了全球5日达“包邮区”，享受到中国跨境物流的超高时效。

速卖通物流供应链总经理轶云介绍，5日达首批落地的海外市场跨境电商发展潜力巨大。经过几个月的试跑，内部测试显示，5日达快线产品对全托管商家单量和消费者复购带来极大帮助，形成物流带动单量增长的正向循环。

具体来看，菜鸟在国内通过揽收网络建设，实现仓储、分拨、干线仓的功能“三合一”，为商家平均节约1-2天；在海外清关侧，“快进快出”的关仓一体模式，帮助飞机落地后直接清关加分拨一体，省去分拨中心的环节；在末端配送段，欧美等重点市场搭建的高效清关、分拨和末端配送网络，使包裹在当地被揽收后，绝大部分区域第二天即可完成配送。

“5日达就是我们基于对跨境商家和消费者的洞察，创新打造的电商快线产品，给客户创造差异化的价值和体验。”丁宏伟介绍，菜鸟与速卖通这对“出海搭子”长期以来通力协作，共同推出好用不贵的电商物流解决方案。未来，菜鸟将联合速卖通一起把全球5日达拓展至更多国家和地区。

目前，菜鸟国际快递物流网络覆盖全球200多个国家和地区，助力更多跨境商家货通全球。

（文章来源：上观新闻）