棒杰股份80亿激进扩产豪赌光伏 扣非降77%董事长因内幕交易被立案

光伏领域新玩家凶猛出手，豪掷80亿元扩产。

5月22日晚间，棒杰股份（002634.SZ）发布签订投资协议的公告，公司拟在浙江江山经济开发区建设高效光伏电池片及大尺寸硅片切片项目，项目总投资约80亿元。

去年12月，棒杰股份公告，拟投资26亿元在江苏扬州建设年产10GW高效光伏电池片项目。

短短半年时间，棒杰股份宣告的投资超过百亿。而公司截至今年一季度末的总资产13.79亿元，股价大涨后，其市值也不到40亿元。

棒杰股份原本主营无缝服装，2022年，公司引进战略股东，大踏步向光伏领域转型，实行“无缝服装+光伏”双主业运营格局。今年一季度，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）仅为0.03亿元，同比下降77.34%。

备受关注的是，今年5月10日，棒杰股份公告，公司董事长陈剑嵩涉嫌内幕交易被证监会立案。陈剑嵩是棒杰股份向光伏产业转型的关键人物。

半年官宣106亿投建

半年官宣超百亿投资项目，棒杰股份的步伐有些激进。

最新公告显示，5月22日，棒杰股份召开的董事会会议审议通过了相关议案，同意公司同意公司及子公司棒杰新能源科技有限公司（以下简称“棒杰新能源”）与江山经济开发区管委会签署《投资协议书》，投资建设年产16GW（8GW+8GW）N型高效电池片及年产16GW大尺寸光伏硅片切片项目。

上述项目总投资约80亿元，固定资产投资计划约62亿元。根据规划，项目分两期建设，其中一期建设年产16GW（8GW+8GW）N型高效电池片项目，投资计划约60亿元，固定资产投资计划约50亿元，一期分两个阶段实施。二期建设年产16GW大尺寸光伏硅片切片项目，投资计划约20亿元，固定资产投资计划约12亿元，二期视一期项目建设运行情况再行商定。

为推进项目实施，棒杰股份子公司棒杰新能源将与江山经济开发区管委会指定主体在江山市投资设立合资公司“江山棒杰新能源科技有限公司”（暂定名，以市场监管部门核准为准，）作为本项目具体实施主体推进项目进展。项目投资主体为棒杰新能源控股，系棒杰新能源和江山经济开发区管委会指定主体合资的项目公司，注册资本16.2亿元，其中，江山经济开发区管委会指定主体出资8亿元，棒杰新能源出资8.2亿元。

对于本次投资，棒杰股份表示，随着光伏产业的快速发展，市场对高效光伏电池片的需求日益增加。公司结合自身光伏领域优势及我国光伏产业快速发展的机遇，依托战略股东及公司光伏团队丰富的产业经验和江山经济开发区管委会体制创新、发展活力及产业政策支持，实现公司光伏业务产能提升及产业一体化布局。产业一体化布局将提升公司产业链抗风险能力，提升公司核心竞争力。

回溯公告，去年12月8日，棒杰股份发布公告，公司与扬州经济技术开发区管委会签署高效光伏电池项目投资协议，投资建设年产10GW高效光伏电池片项目，计划总投资约26亿元。

综上所述，短短半年时间，棒杰股份就宣布在江苏扬州、浙江江山经济开发区投资建设，项目总投资合计达106亿元，建设合计年产16GWN型高效电池片项目、10GW高效光伏电池片项目、16GW大尺寸光伏硅片切片项目。

对此，市场质疑棒杰股份的资金来源。截至今年3月底，公司账面货币资金（含结构性存款）6.21亿元，对应的短期借款为1亿元，这样的资金状况，想要掏出百亿资金绝非易事。

综合考虑分阶段分期投资建设，棒杰股份至少需要拿出56亿元真金白银投入项目中。

截至今年一季度末，棒杰股份总资产仅为13.79亿元。

光伏转型关键人物被立案

大步向光伏领域转型，棒杰股份胜算几何？

棒杰股份原本主营无缝服装，目前仍然为核心业务，下属棒杰针织等子公司从事无缝服装的设计、研发、生产和营销。公司与美国专业零售连锁PIN、Walmart及美国专业服装零售连锁Target、欧洲著名运动品牌Adidas、PUMA、欧洲著名服装零售连锁C&A等，以及国内知名品牌爱慕、全棉时代（中国新锐内衣居家品牌）等国内外知名品牌和国内外大型零售商、采购商建立了长期、良好的合作关系

然而，棒杰股份的经营业绩并不理想。2022年，公司实现的营业收入、归属于上市公司股东净利润（以下简称“净利润”）、扣非净利润分别为6.08亿元、0.73亿元、0.54亿元，同比变动-0.84%、31.03%、48.48%。

棒杰股份于2011年12月5日登陆深交所，当年，公司实现的营业收入、净利润、扣非净利润分别为3.43亿元、0.46亿元、0.41亿元。2012年至2018年，公司营业收入在3.43亿元至4.50亿元之间波动。2019年至2022年，营业收入在6亿元左右徘徊。2012年至2022年，净利润、扣非净利润偶见波动，整体上均为低位波动，2022年，均为历史新高。即便如此，2022年的净利润、扣非净利润仅较2011年分别增长约58.70%、31.71%。

今年一季度，公司实现的营业收入、净利润、扣非净利润分别为1.01亿元、0.04亿元、0.03亿元，同比下降36.48%、68.48%、77.34%。

2022年，是棒杰股份的经营转折之年。去年10月，棒杰股份宣布，公司实际控制人陶建伟及其一致行动人陶士青、金韫之签署意向协议，拟合计向上海方圆转让6%的公司股权，向苏州青嵩转让7.43%的公司股权。

交易完成后，陶建伟仍为公司控股股东及实际控制人。苏州青嵩一跃成为棒杰股份第二大股东。

苏州青蒿为2022年10月成立，出资额7亿，由苏州思成企业管理有限公司担任执行事务合伙人，而苏州思成由陈剑嵩持股99%。

本次交易完成后，棒杰股份人事大变动，陈剑嵩成为棒杰股份的董事长，并代为履行总经理职责。

1979年出生的陈剑嵩虽然只有44岁，但其在光伏领域工作多年，在协鑫集成工作期间负责光伏产业相关工作，还曾担任麦迪科技的董事兼总经理，期间，麦迪科技与绵阳市安州区合作推进光伏相关产业合作。

在外界看来，陈剑嵩是棒杰股份向光伏领域转型的关键人物。

然而，近期，棒杰股份公告称，陈剑嵩涉嫌控制并使用他人证券账户进行内募交易，被证监会立案调查。

尽管棒杰股声称对陈剑嵩先生个人的调查，不会对公司的日常运营造成重大影响，其本人仍在公司正常履职。但由于陈剑嵩是棒杰股份向光伏产业转型的关键人物，其被立案，带给棒杰股份的风险不小。

基于此，棒杰股份光伏产业能否顺利推进，并达到预期，可能会存在变数。