万亿级赛道回暖，货拉拉四闯IPO

■ 中国工业报 王珊珊

中国物流与采购联合会发布的数据显示，2024年9月，中国物流业景气指数为52.4%，环比回升0.9个百分点，物流行业“金九”如期而至。

面对万亿级的物流货运赛道持续回暖，以货拉拉为代表的头部企业正不断推进IPO进程以加强领先优势。

近日，货拉拉（上市主体“拉拉科技”，海外品牌Lalamove）于港交所发布公告更新招股书，高盛、美银证券与摩根大通担任联席保荐人，这是其2021年6月份赴美IPO计划搁浅后，第四次港股IPO。在此之前，货拉拉曾于2023年3月29日、9月28日以及2024年4月2日申请在港交所上市。

据货拉拉在港交所更新招股书显示，2024年上半年，公司全球交易总额达49.92亿美元，同比增长18.4%。招股书透露，其正在持续推进全球业务，加快出海步伐。

天猫电商前运营李杰表示，货拉拉上市，应该是长期资本投入，需要一个投资回报通道，在发展的过程中，也有一定的资金需求。更为关键的是，目前，物流货运行业存在交叉竞争局面，在竞争的过程中，需要获得竞争的“粮食”和“弹药”。行业大整合即将到来，加快上市既是应对资本的要求，也是抢占先机的砝码。

“激烈的市场竞争促使其寻求更多资金支持来扩大规模，提升服务以及竞争力。”常信科技CEO葛林波表示。

盈利强，创立至今融资11轮

货拉拉成立于2013年，通过平台模式连接及服务商户和司机，实现从线上下单到智能订单匹配、自动播单，再到售后服务的闭环交易，价格主要由平台拟定，采纳轻资产业务模式。

目前，货拉拉业务范围已拓展至同城和跨城货运、企业版物流服务、搬家、零担、跑腿、汽车租售及车后市场服务。招股书显示，2024年上半年，货拉拉在中国境内的营收，多元化物流服务收入占比达30.5%，同比增长了4.9个百分点。

招股书显示，2023年，货拉拉平台促成的已完成订单超过5.884亿笔，全球货运总交易额（GTV）达87.36亿美元；平均月活商户约1340万个，平均月活司机约120万名；2021年、2022年、2023年以及截至2024年6月30日，其营收分别为8.45亿美元、10.36亿美元、13.34亿美元和7.09亿美元；同期内的利润分别为-20.86亿美元、-4909万美元、9.73亿美元和1.84亿美元；经调整利润分别为-6.51亿美元、-1210万美元、3.91亿美元和2.13亿美元。

货拉拉的营收主要是货运平台服务业务、多元化物流服务业务和增值服务业务三部分，其中，货运平台业务2023年占比接近60%，此业务营收又细分为：司机缴纳的会员费和司机完成货运订单后的佣金。招股书显示，2021年、2022年、2023年以及截至2024年6月30日，佣金收入分别为0.48亿美元、2.90亿美元、4.44亿美元和2.22亿美元，占总营收的比例分别为5.7%、28%、33.3%和31.4%；而会员费为3.56亿美元、2.71亿美元、3.25亿美元和1.56亿美元，占总营收的比例分别为42.1%、26.1%、24.4%和22.2%。从以上数据来看，佣金收入逐年上涨，会员费却在下降。

物流行业观察者、咸阳鑫晟达汽车总经理吴涛表示，目前，物流货运行业平稳运行，相关企业也从快速扩张阶段进入相互竞争阶段，运价和毛利率均有下滑。物流货运企业必须加快信息化建设、自动化及运力设备更新，通过提高效率和降低人力成本，建立成本优势，扩大市占率，保持行业地位。这期间对资金需求可想而知，招股书显示，截至目前，货拉拉完成多达11轮融资，总融资金额达26.62亿美元, 在2023年胡润全球独角兽榜单中以大约900亿美元估值入榜。

“2015年、2016年是货拉拉最困难的时候，那时市场还没有人接受APP。”货拉拉创始人周胜馥曾坦言，随着货拉拉的发展，周胜馥起初以为在香港投资200万港币足够了，但实际需求却接近1亿美金；2015年，货拉拉迎来转机，招股书显示，公司获得了1000万美元首轮融资；2017年1月，货拉拉完成B轮3000万美元融资；同年10月，公司迅速完成了C轮1亿美元融资；2019年，货拉拉完成了由高瓴D1轮领投、红杉中国D2轮领投的融资，此轮融资额合计为 3 亿美元；2020年，新冠疫情期间，物流行业惨遭重创，但货拉拉依然完成了5.15亿美元的E轮融资，不久后，其又获得总金额达15.68亿美金的F轮融资；2022年2月，货拉拉完成了2.3亿美元的G轮融资。这期间不乏红杉中国，高瓴等知名机构的身影。

数智赋能物流货运行业潜力

随着物流货运行业数字化转型加速，未来，数字货运市场将具有广阔市场和发展空间。

据弗若斯特沙利文数据显示，预期全球在线货运服务平台的闭环货运GTV，将由2023年的172亿美元增至2028年的382亿美元，年复合增长率为17.3%。货拉拉凭借其科技优势抓住巨大发展空间，其通过“闭环交易”模式，实现从下单、定价、预付款、货运匹配、订单追踪到付款结算及确认的闭环交易。司机完成运输订单并确认交易完成后，商户可按约定价格安全地在平台结算付款，提高用户留存率及增加用户黏性。

“数字化在物流货运行业发挥了重要作用。车货匹配平台利用大数据和人工智能，精准匹配货主与司机，提高效率。智能仓储管理通过物联网等技术，实现实时监控和高效出入库。运输路径优化借助地理信息系统，减少运输时间和成本。供应链协同管理则提升了整个链条的透明度和响应速度。比如，数字化车货匹配平台让司机快速找到合适货源，货主也能及时找到可靠运力，大大提高了物流运作效率。”葛林波表示。

吴涛表示，货拉拉通过对物流货运行业进行数字化赋能，平台可将货运需求与供给信息进行准确、高效结合，逐步取代了过去大量存在的小规模货运代理服务个体和企业，推进了行业信息化发展。

招股书显示，货拉拉的平均月活商户，由2021年的960万名增至2024年上半年的1520万名；平均月活司机，由2021年的82万名增至2024年上半年的140万名。弗若斯特沙利文数据显示，2024年上半年，货拉拉是全球闭环货运交易总值最大的物流交易平台，市场份额为53.9%。弗若斯特沙利文调查数据显示，在中国内地超过60%的受访商户及70%的受访司机表示，货拉拉是第一个被想到的货运服务应用程序品牌，货拉拉已成为国内数字货运的首选品牌。

此外，弗若斯特沙利文数据显示，2023年，全球只有2.1%的公路货运总交易额是通过数字平台促成，全球公路货运行业的数字平台渗透率仍然较低。为此，据招股书显示，2021年、2022年、2023年及2024年前六个月，货拉拉研发投入分别为1.76亿美元、1.97亿美元、1.75亿美元及0.8亿美元，分别占同期总收入的20.9%、19.0%、13.1%及11.3%，通过不断加大研发投入并大量引进技术人才，抓住市场机遇。

据弗若斯特沙利文数据预测，受持续城镇化、新兴零售商业模式及物流基础设施的推动，2023年至2028年，中国同城货运和跨城货运的复合年增长率将分别为9.8%和4.4%。

物流行业从业者王佳表示，数字货运平台的出现，很好解决了供需双方在时间和空间上信息不对称的问题，使客户用车更加方便快捷，司机揽活更轻松，是全社会效率的整体提升。这样的平台上市融资后，可以投入更多的资金用于平台科技水平地提升，比如，模型的优化、算法的改进、大数据的挖掘等，可以更好地服务于用户和司机。

李杰表示，从交通物流技术角度看，无人驾驶、无人配送是大趋势，全行业以及市场都会面临新科技带来的挑战。另外，现在最缺的是农村到城市之间的物流，而并不是城市物流。国家提倡，农产品的冷链运输，以及从田间地头到城市餐桌的全物流打通，但路况差、运输困难、企业主动下农村意愿缺乏等，因此，农村的物流成本不能得到有效的缓解，农产品一大部分的成本都在物流和储存上，这个格局长时间很难改变。

“各种行业数字化物流管理软件已经非常丰富，竞争极其充分，数字化赋能已是基本能力，现在企业面临最大的挑战是如何找到更多的货源，以及路线的成本估算，所以赚钱是他们面临的头等大事。”李杰认为。

借势IPO，加码第二增长极

“企业自身发展战略需求，若推动企业成功走向资本市场，将助力其拓展市场、提高知名度以及各业务开展。”葛林波表示。

据公开资料显示，货拉拉于2013年在中国香港成立，2014年进入中国内地及东南亚等市场，业务已覆盖全球11个市场超400座城市。2024年上半年，货拉拉的境外市场收入合计占其总收入的9.3%，同比增长0.4个百分点。弗若斯特沙利文数据显示，2024年上半年，货拉拉是全球平均月活商户最大的物流交易平台。

货拉拉申报港股IPO的募资投向，包含未来三至五年进一步加快在全球的业务扩张，计划用部分IPO募集资金以巩固在东南亚市场的领先地位，尤其是用于扩充服务种类。具体计划为利用在中国内地营运中积累的经验，推动四轮车货运服务的增长，以进一步加强在东南亚市场的业务增长。

目前，货拉拉的营运覆盖所有主要的东南亚市场，包括泰国、菲律宾、新加坡、印度尼西亚、越南及马来西亚。未来若能完成港股、美股等境外IPO，除了助力自身国际化业务开展，还将为业内企业提供可借鉴的案例以及发展路径。

“我们一直拓展服务至新领域，例如跨城货运、综合企业服务和搬家服务，我们在中国内地试点两轮车的送货上门，以复制我们在东南亚的成功经验。”货拉拉在招股书上表示。

招股书上显示，2021年、2022年、2023年以及截至2024年6月30日，境外业务贡献的营收分别为0.92亿美元、1亿美元、1.17亿美元和0.66亿美元；同期，在总营收的占比分别为10.9%、9.6%、8.8%、9.3%，境外业务虽在总营收中的占比尚处较低水平，但呈现出稳步增长的趋势。

除了海外探索新增长曲线，在当前竞争力格局下，“货拉拉、快狗、顺丰、滴滴等货运市场布局各有特点。快狗布局海外，提供定制化服务；顺丰侧重中高端客户和特定领域；滴滴货运借助出行优势切入市场。目前竞争激烈，尚未形成绝对头部效应。各企业在价格、服务、技术等方面展开竞争，同时也在寻求差异化发展。例如，货拉拉在全球市场拓展，快狗在海外有一定优势，顺丰的高品质服务吸引特定客户，滴滴货运则利用流量优势吸引用户。”葛林波表示。

吴涛认为，相较其他货运平台，货拉拉占据了较大的市场份额，有一定的优势；但货运平台轻资产、开放、透明的特点，致使它将持续受到来自快狗、滴滴货运等挑战。

审核：余早早

责编：左宗鑫

编辑：杨子