安徽首富曹仁贤，买了一家上市公司

作者 | 杨锐

排版校对 | 柯阳明

阳光电源、泰禾智能两大上市公司联袂合作的股权转让事件，正式实现。

11月26日晚间，阳光电源公告称，收到中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券过户登记确认书》，本次标的股份1877.32万股已过户登记至阳光电源旗下的阳光新能源名下。

这意味着阳光电源旗下的阳光新能源，距离成为泰禾智能的控股股东仅一步之遥。

根据相关公告，阳光新能源持有泰禾智能1877.3220万股份，占其总股本的10.24%，拥有表决权为13.36%，在各方按照股权转让协议完成公司董事会改组后，阳光新能源将成为公司控股股东，曹仁贤为泰禾智能的实际控制人。

凭借着在光伏逆变器领域的持续投入，阳光电源已成为全球光伏逆变器的龙头公司，其掌舵人曹仁贤则也自2021年开始连续多年蝉联安徽首富。在最新发布的胡润百富榜上，曹仁贤及夫人苏蕾的身价为415亿。

曹仁贤是浙江杭州人，1993年从合肥工业大学毕业后留校任教，1998年下海创办阳光电源。

18岁那年，曹仁贤考上合肥工业大学，在该校工业自动化专业度过了自己的大学生涯。由于本科期间在学校的表现十分突出，曹仁贤被推荐为母校的免试研究生。研究生毕业之后，曹仁贤又选择留校任教，从事可再生能源发电领域研究和教学。

据了解，1997年的《太阳能学报》上，曹仁贤和余世杰联合发表了一篇名为《微处理器控制光伏水泵SPWM变频器的设计》的学术文章。同年10月，《合肥工业大学学报》(自然科学版)第20卷第5期，也刊载了他与同事联合撰文的《独立光伏电站系统的仿真与优化设计》。

这是在1997年，一边教学一边研究的曹仁贤决定辞去“铁饭碗”工作，转而投身进了下海创业的浪潮之中。他凑了50万元作为启动资金，在合肥市租下一间不足20平米的小房间，成立阳光电源，正式进军光伏行业。

“那时候，‘光伏发电’4个字对于大部分人是陌生的，再加上高校老师这份工作相对安逸，所以除了我自己，没人支持我辞职创业。”曹仁贤在接受《中国证券报》采访时曾感慨道。

然而，创业初期，由于市场需求小、相关的基础设施缺乏，阳光电源成立初期的日子并不好过，不得不靠一些传统电源产品维持公司经营。

不过，机会总是留给有准备的人。1997年，国家确定的“光明工程”进入实施阶段，旨在通过风能、太阳能等新的发电方式为那些远离电网的无电地区提供能量，以改变当地贫困落后的面貌，解决西部几百万人用电困难的难题。

曹仁贤带抓住了这次机会。

2002年，阳光电源参与了第一个国家“送电到乡”工程项目，它与天合光能合作建设了40座离网光伏电站，并提供包括逆变器在内的大部分光伏离网系统设备，为西部无电地区送去了太阳能电力。

次年，阳光电源就研制出中国第一台具有完全自主知识产权的光伏逆变器，并在上海成功并网发电，打破了国外企业的垄断。

此后，曹仁贤力排众议，毅然停掉最赚钱的UPS不间断电源业务，集中所有资源投入到光伏、风能等新能源产品。事后证明，曹仁贤的选择是正确的。2008年，阳光电源的光伏逆变器成功应用于北京奥运会的鸟巢场馆；2009年，阳光电源已占据国内新能源逆变器60%以上的市场份额，居全国第一。

2011年，阳光电源在深交所挂牌上市，一举夺得了“中国新能源电源行业第一股”的称号。2019年，阳光电源逆变设备出货超1亿千瓦，成为了全球首个达到这一里程碑的逆变器企业。

不过，逆变器在整个光伏产业中是个小领域，曹仁贤因此一直默默无闻。

直到储能在2020年前后的爆发。2020年，阳光电源的市值突飞猛进，成功突破了千亿大关。而在2021年的中国ESG优秀企业500强榜单中，阳光电源更是高居榜首。

2021年，曹仁贤登上《胡润百富榜》，以650亿元的财富成为安徽首富。

此后几年，尽管市场千变万化，而曹仁贤安徽首富的位置却越坐越稳。不过，从2023年开始，随着光伏行业新一轮的周期下行，与2021年相比，曹仁贤的财富也随之缩水了235亿元。

不过，曹仁贤的资本版图却在扩大。

此前的10月18日，阳光电源发布公告宣布了其控股子公司阳光新能源将入主泰禾智能的消息。根据协议，阳光新能源将获得泰禾智能10.24%的股份和13.36%的表决权，成为其控股股东，身为阳光电源实际控制人的曹仁贤也将就此成为泰禾智能的实际控制人。

据了解，泰禾智能是一家基于 AI 视觉识别的成套智能化装备和服务提供商，经过多年发展，在光谱检测技术、智能算法技术和工业机器人自动化技术等方面具备一定的积累；同时，近年来利用自身技术积累积极拓展新能源业务领域。

具体来看，这笔并购最终将分三次完成。

其中，双方约定，第二次股份转让交易将在2025年内完成，泰禾智能实控人许大红应将其所持公司1061.31万股股份，约占公司股份总数的5.79%，转让予阳光新能源。同时，为实现阳光新能源在2025年所持有泰禾智能的股权比例超出许大红，前者还将在当年通过二级市场集中竞价方式增持5%的股份。

此外，为实现阳光新能源持有泰禾智能的股权比例与许大红相差10%以上，双方还将进行第三次股份转让交易，并在2026年内完成，许大红将其所持的795.9829万股股份，约占公司股份总数的4.34%，通过大宗交易的方式转让予阳光新能源。

本次交易中，许大红也做出业绩承诺，2024-2026年期间，泰禾智能归母净利润每年均不低于2000万元。若未能完成业绩承诺，许大红将现金补偿；若当年净利润超过承诺利润，超过部分不在下一年度累计计算。

不过，想要完成业绩承诺，泰禾智能并非没有任何压力。财报显示，2021年至2023年，泰禾智能分别录得5.19亿元、4.79亿元、5.09亿元的营收。同期，公司的归母净利润分别为3840万元、2156万元、1130万元，呈现出不断下滑的趋势。其中，公司去年的归母净利润水平甚至没能超过2000万元。

今年上半年，泰禾智能的归母净利润为656万元，也未能达到2000万元的一半。按照泰禾智能近几年的业绩表现来看，其接下来能否顺利完成业绩对赌，仍存在较大的不确定性。

作为交易的另一主角，阳光新能源成立于2014年，总部位于合肥市高新区。2024年上半年，阳光新能源营业收入为98.7亿元，净利润为6.4亿元。

2023年12月，阳光电源曾发布公告，计划向阳光新能源以12.67元/股的价格增资10亿元，持股比例增至82.94%，增资前阳光新能源估值为180亿元。

今年3月，阳光电源公告称，控股子公司阳光新能源开发股份有限公司通过增资扩股方式，引入投资者铁基新能、富浙富创，合计增资3.47亿元，这也是其首轮外部融资。引人注目的是，公告透露阳光新能源投前估值已达190亿元。

随后，阳光新能源又继续通过增资扩股方式引入投资者工银金和建信投资，合计增资5亿元人民币，投前估值193.47亿元。以此计算，阳光新能源投后估值已近200亿元，俨然一个超级独角兽。

而就在此番宣布拟入主泰禾智能的消息之前，曹仁贤还展现出了自己的另外一个资本“野心”，即阳光电源拟发行GDR并在德交所上市。（详见预见能源此前文章《募资48.8亿，光储龙头阳光电源拟赴德上市》）

对于此次交易，阳光电源表示，拟通过本次交易取得标的公司控制权，充分发挥标的公司在光谱检测技术、智能算法技术和工业机器人自动化技术等方面优势，助力公司进一步提高生产效率、产品良率和自动化智能化水平。交易完成后，将利用在新能源产业链地位和全球化市场布局优势，为标的公司做大做强新能源业务赋能并助力其开拓海外市场。

值得注意的是，曹仁贤的这次出手，是当下行业的一个缩影。

此前光伏行业，已有多家巨头有收购动作。如今年7月，晶澳科技公告称，拟通过全资子公司晶澳太阳能收购东方资产持有的扬州晶澳23.07%的股权，股权转让价格为20亿元。

今年8月，光伏史上一笔最大并购诞生——通威股份披露公告称，公司拟斥资不超50亿元拿下润阳股份控股权。成立于2013年的润阳股份，曾是一个光伏明星独角兽，公司曾冲击创业板上市，但却未在批文有效期内发行上市，最终无缘A股。（详见预见能源此前文章《盐城国资“救场”！光伏史上最大并购案迎来重大进展》）

值得注意的是，就在今年9月份，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，其中明确提出，支持上市公司向新质生产力方向转型升级，鼓励上市公司加强产业整合。

据不完全统计，在“并购六条”发布后，A股市场并购重组活跃度明显提升，多家公司都陆续披露了收购计划，并购交易形式也趋于多样化，当中既有跨界并购、也有“类借壳”、“蛇吞象”式并购。