国内氮化镓龙头通过港交所聆讯，与国外巨头的专利纠纷被市场关注

【大河财立方 记者 王宇】国内氮化镓（GaN）半导体的龙头企业准备登陆资本市场。英诺赛科（苏州）科技股份有限公司（以下简称英诺赛科）日前通过上市聆讯，拟在港交所主板上市。据了解，英诺赛科在今年6月递交招股书，11月28日，获得证监会的境外发行上市备案通知书。

“氮化镓因其卓越的性能，在未来半导体产业中将扮演关键角色。”12月11日，天使投资人、资深人工智能专家郭涛告诉大河财立方记者，英诺赛科作为国内氮化镓领域的领头羊，拥有从设计、开发到生产的完整产业链布局，以及IDM（集成设备制造商）模式在成本控制等方面的优势，使其在全球市场中占据有利位置。

历经9年发展，已成全球氮化镓功率半导体龙头

氮化镓是第三代半导体材料的典型代表，也是目前全球半导体研究的前沿和热点，与硅及其他半导体材料相比，氮化镓具有高频、电子迁移率高、辐射抗性强、导通电阻低、无反向恢复损耗等显著优势。

招股书显示，英诺赛科是全球首家实现量产8英寸硅基氮化镓晶圆的公司，也是全球唯一具备产业规模提供全电压谱系的硅基氮化镓半导体产品的公司。根据弗若斯特沙利文的资料，按收入计，2023年，英诺赛科在全球所有氮化镓功率半导体公司中排名第一。

英诺赛科的创始人骆薇薇毕业于新西兰梅西大学应用数学专业，毕业后，曾在海外工作了15年。2015年，骆薇薇在国内成立英诺赛科的前身英诺珠海，随着生产规模不断扩大，英诺珠海的产能已经不能满足生产需求，因此在2017年，骆薇薇选择在邻近大量第三代半导体公司及供应商所在地的苏州成立英诺赛科。历经9年的发展，英诺赛科已经成为全球氮化镓功率半导体龙头企业。

目前，英诺赛科的产品已经广泛用于消费电子产品、可再生能源及工业应用、汽车电子及数据中心等领域。据媒体报道，其合作的消费电子品牌包括OPPO、VIVO、小米、荣耀、联想等。他们的产品主要在国内销售。2021年、2022年、2023年和2024年上半年，该公司在中国内地的收入占比分别为99.7%、95.5%、90.2%和89.5%。

英诺赛科表示，此次IPO募资的约60%或将在未来五年内作为其资金来源之一，以扩大8英寸氮化镓晶圆产能、购买及升级生产设备及机器以及招聘生产人员；约20%或将用于研发及扩大产品组合，以提高氮化镓产品在终端市场的渗透率；约10.0%或将用于扩大其氮化镓产品的全球分销网络；约10%或将用于营运资金及其他一般企业用途。

业绩持续亏损，与国外巨头的专利纠纷成为市场焦点

截至今年上半年，英诺赛科仍处于亏损状态。招股书显示，英诺赛科2021年、2022年、2023年和2024年上半年营收分别为6821.5万元、1.36亿元、5.93亿元和3.86亿元；毛亏损分别为1.82亿、3.94亿、3.62亿元和8324万元；期内亏损分别为34亿元、22亿元、11亿元和4.88亿元。

对于业绩亏损的原因，英诺赛科解释称，主要是由于生产设备在实现规模经济前大幅折旧、确认的大额研发开支以及不断增加的销售及营销开支。2021年、2022年和2023年，该公司的研发开支分别占经营开支的76.1%、68.4%及50.8%，根据弗若斯特沙利文的资料，均高于全球氮化镓功率半导体行业于同期的平均水平。

另值得注意的是，在最近一段时间，英诺赛科与宜普（EPC）和英飞凌等国外半导体巨头的专利纠纷一度成为市场焦点。

据了解，2023年5月，EPC就向美国国际贸易委员会（ITC）和美国加州中区地方法院提起诉讼，指控英诺赛科侵犯了其四项专利。在ITC调查期间，EPC撤回对两项专利的索赔。今年11月7日，ITC最终裁定英诺赛科508号专利胜诉，而294号专利存在侵权行为。

对此，英诺赛科计划于2025年3月7日前向美国联邦巡回上诉法院提出上诉。与此同时，他们已向美国专利商标局（USPTO）提交了多方复审（IPR）申请，对EPC最初主张的全部四项专利的有效性提出质疑，USPTO已启动IPR。

另外，EPC向美国加州中区地方法院提起的诉讼正被搁置，以待EPC ITC案的解决（包括用尽所有上诉）。与此同时，今年，英飞凌也分别在美国加州北区地方法院、ITC和德国提起诉讼，指控英诺赛科侵犯其相关专利，但目前还未有判决结果。

英诺赛科知识产权诉讼律师告知，ITC对EPC ITC案的最终裁决不会对英诺赛科的业务及经营业绩产生任何重大不利影响，他们在ITC诉讼案中无须承担任何金钱损害赔偿。

而在加州案及德国案中，英诺赛科因任何禁令或损害赔偿裁决而面临经济损失的潜在风险可能非常轻微。在过往记录期间，英诺赛科在美国和德国的被指控产品的销量、收入及利润均较小，这将导致在美国和德国的业务或收入损失甚微，且不会因诉讼的任何不利裁决而产生美国和德国境外的任何域外影响。

在北京社会科学院副研究员王鹏看来，随着氮化镓技术在全球半导体行业中的重要性日益显著，其中涉及巨大的商业价值和市场竞争力。“诉讼也是一种竞争策略，可以限制竞争对手的发展。EPC和英飞凌这些巨头可能认为英诺赛科侵犯了其核心专利，威胁到自身利益，试图通过诉讼阻止其市场扩张，维护市场份额。”

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