对比海内外酒店龙头，看中国酒店企业发展机遇

今天分享的是：对比海内外酒店龙头，看中国酒店企业发展机遇

报告共计：47页

海通国际的报告对海内外酒店行业进行了全面对比分析，包括投资时钟、行业框架、市场规模、企业经营情况、供需关系、发展趋势等，为了解酒店行业提供了丰富信息。

1. 酒店行业投资时钟与研究框架

- 投资时钟：酒店行业投资时钟展示了不同阶段的市场特征和投资策略，包括收缩期、恢复期、高峰期、扩张期，各阶段需求端和供给端表现不同，影响投资决策。

- 研究框架：涵盖宏观因素、商业模式、供需关系、现金流和股东回报、估值方法和风险等方面，为全面分析酒店行业提供了框架。

2. 中外酒店行业基本情况对比

- 市场规模：全球酒店行业零售规模巨大，疫情后增速有所变化。2010 - 2019年中国酒店零售额复合增速快于美国和全球平均，后因疫情受影响，预期未来全球增速为中单位数。

- 企业排名：万豪、希尔顿等位列全球酒店企业收入规模前五，锦江、华住等中国企业在房间数和管线数方面与国际龙头有一定差距但发展迅速。

3. 酒店Revpar的周期性

- 周期性表现：制造业PMI是酒店周期先行指标，疫情前后其与酒店Revpar关系有所变化。一个完整周期中，OCC和ADR变动影响Revpar走势，中高端OCC下滑和经济型酒店ADR下滑分别是行业见顶和见底的表现。

- 周期时长：中国酒店周期时长不一，受行业发展和疫情影响，小周期约18 - 20个月，高速发展期和疫情时期周期拉长。美国酒店周期较长，如1Q91 - 1Q01、1Q01 - 3Q08、3Q08 - 1Q20等周期。

4. 中外酒店供需关系及发展趋势

- 供需关系：2019 - 2023年中国酒店供给端恢复快于其他国家，但需求端恢复较慢。

- 发展趋势：下线城市连锁化率提升是中国酒店中期成长动力，中国连锁化率有提升空间。中高端升级是酒店长期发展方向，全球头部酒店以高端及以上业务为主，中国品牌在高端和奢华酒店市场份额较低，四星级酒店或是本土企业中期重要发展赛道，同时多元化业务发展也为酒店企业提供了新的发展方向。

以下为报告节选内容